财务管理的含义：
- 财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。
- 管钱的！
企业的目标：
- 生存：
- 力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去
- 发展
- 筹集企业发展所需的资金
- 获利
- 通过合理、有效地使用资金使企业获利
| 主张 | 理由 | 注意的问题 |
| 利润最大化 | 利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。 | 缺点：没有考虑投入；没有考虑时间因素；没有考虑风险。 |
| 每股盈余最大（权益资本净利率最大） 净利润/总股数；净利润/所有者权益 | 把利润和股东投入的资本联系起来。 | 缺点：没有考虑每股盈余的时间；没有考虑风险。 |
| 股东财富最大（企业价值最大）（权益市场增加值△） | 增加股东财富是财务管理目标，这也是本书观点。要考虑时间、风险因素和投入产出的比较。 | 假设股东投资资本不变，股价最大化与与增加股东财富有同等意义。 假设股东投资资本不变和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 |
- 企业价值= 股东市场价值+债务市场价值
- 股东市场价值=股东投入资本+权益市场增加值
- 债务市场价值=债权人投入资本+债权的市场增加值（《-利率）
- 提高经营现金流量
- 降低资本成本。
- 经营现金流量
- 经营活动：
- 销售及其增长、成本费用
- 投资活动
- 资本投资、营运资本
- 资本成本(筹资活动)
- 资本结构、破产风险
- 税率、股利政策
| 利益集团 | 目标 | 与股东冲突的表现 | 协调办法 |
| 经营者 | 增加报酬、闲暇、避免风险 | 道德风险、逆向选择 | 监督、激励 |
| 债权人 | 本利求偿权 | 违约、投资于高风险项目 | 立法保护、契约限制、终止 合作 |
社会责任
- 股东财富最大化并不意味着管理者可以忽视公司的社会责任。
- 法制的监督、商业道德约束、行政监督、社会舆论监督。
- 财务管理的对象：
- 资金及其流转
- 现金流转不平衡的原因
- 内部原因
- 盈利企业：被抽出了过多的现金（94年巨人集团）
- 亏损企业
- 长期：现金流转是不可能维持的
- 短期：
- 亏损额《折旧额，在固定资产重置之前可以维持
- 亏损额》折旧额，如果不从外部补充现金，很快就破产
- 扩充企业：一般都会严重的资金短缺。
- 外部原因
- 市场的季节性变化
- 经济的波动
- 通货膨胀:永久蚕食现金的购买能力
- 竞争
- 财务管理的内容
- 投资
- 按去向
- 项目投资（直投）：生产经营性资产
- 证券投资（间投）：金融性资产
- 按时间（1年）
- 长期投资
- 短期投资
- 筹资
- 按类型
- 权益筹资
- 负债筹资
- 长期负债
- 短期负债
- 按时间
- 长期筹资：权益+长期负债
- 短期
- 股利分配
- 财务管理的职能
- 决策
- 准则：不是最优解，而是足够好即可。
- 计划
- 控制
财务管理原则的含义&特征
- 是指人们对财务活动共同的，理性的认识（Common Sense？）
- 5个特征
- 基于财务假设概念和理论。
- 符合大量事实，是CommonSense.
- 是财务交易和决策的基础。
- 为新的问题提供指引。
- 有其应用环境，一般正确，特殊情况未必正确。
- 竞争环境类原则：（人的竞争）
- 自利行为原则（其他3原则的基础）
- 基于：理性的经济人假设
- 应用：
- 委托代理（基于自己的利益相互约束的行为）
- 机会成本（总是权衡最利于自己的）
- 双方交易原则
- 应用：
- 零和博弈
- 非零和博弈（税呀），但宏观来看，钱也是守恒的。
- 信号传递原则：
- 行动传递信息
- 引导原则：
- 前提：所有办法都失效，采取跟庄措施
- 适用情况：
- 理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优解
- 最优解成本太高
- 结果：避免最差，次优化准则
- 应用：行业标准。
- 创造价值原则
- 有价值的创意（创新是价值创造的源泉）
- 比较优势原则
- 要集中在专长
- 应用：
- 人尽其才，物尽其用
- 优势互补
- 期权原则：
- 不附带义务的权利是有经济价值的。（保修期）
- 净增效益原则：
- 财务决策是建立在净增效益的基础上
- 应用：
- 差额分析法
- 沉没成本（没有可比较的意义）
- 财务交易原则
- 风险报酬权衡原则
- 成正比的，要权衡
- 投资分散化
- 鸡蛋放N个篮子里
- 资本市场有效原则
- 市场能够体现“所有可获得”的信息
- 应用：
- 金融工具净现值为0（因为大家都知道消息，不存在信息不对称性）
- 货币的时间价值
- 现值比较
- 早收晚付
- 法律环境
- 金融市场环境
- 金融资产：现金或有价证券等可以进入金融市场交易的资产。
- 特点：
- 流动性
- 收益性
- 风险性
- 关系：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比
- 金融资产利率构成：（利率：资金使用权的价格）
- 利率= 纯粹利率+通货膨胀率（1+2=无风险收益率）+风险附加率
- 纯粹利率：
- 无通货膨胀，无风险情况下的平均利率
- 0《纯粹利率《平均利润率
- 影响因子
- 平均利润率
- 资金供求关系
- 国家调节
- 通货膨胀率：货币贬值引起的真实报酬下降
- 风险附加率：额外的风险补偿
- 经济环境
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